国汇策略卡位光学传感器领域美芯晟有望进入增长新周期

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4月29日，美芯晟（688458.SH）正式披露2024年度年报与2025年度一季报。一季报数据彰显出强劲的发展态势，销售收入同比取得较大增长，净利润大幅优化实现转正。此前，美芯晟在接受调研时曾透露：“凭借持续丰富的产品矩阵布局，公司收入结构不断优化，光学传感器产品线已成为核心增长驱动力。随着品牌影响力日益提升，产品应用场景持续拓展，2025年公司有望实现显著增长。 ”

一季度业绩超预期，成长动能持续增强

美芯晟发布的一季报显示，2025年第一季度实现营业收入为1.25亿元，同比增加3047万元；归属于母公司所有者的净利润为367.11万元，增加1693.5万元，实现扭亏为盈。

美芯晟称，一季度是消费电子的传统淡季，但公司通过前瞻性产品布局与供应链垂直整合推动经营质量跨上新台阶，公司在技术领先与规模效应的双重驱动下，销售收入同比取得大幅增长，一季度净利润实现转正。

收入显著增长，光学传感业务贡献增量。公司2025年第一季度营业收入实现显著增长，其中光学传感器业务作为战略新兴板块表现尤为亮眼，成为拉动整体业绩增长的核心驱动力。光学传感器业务不断向智能手表头部企业渗透，收入同比大幅增加，特别是激光测距（DToF）芯片与扫地机器人龙头企业深度合作国汇策略，已进入规模交货阶段。另一方面，无线充电产品通过拓展客户和工艺技术升级，收入同比增加较多。

净利率大幅优化，市场表现持续向好。主要得益于四个关键因素：其一，公司长期深耕消费电子行业，光学传感器业务和无线充电产品优化产品收入大幅增长，高毛利产品占比显著提升，产品结构持续优化；其二，公司与上游供应链展开深度合作，整合产业资源，规模效应凸显，优化材料成本和封装成本，提升良率，未来公司将持续优化毛利率；其三，公司对标业界先进管理经验，依托数字化转型，持续优化流程，提升管理效率；其四，公司不断拓展新客户，销售收入稳步增长，净利率有望进一步提升。

回顾2024年，美芯晟在光学传感器、车规级产品、有线快充、无线充电研发技术领域保持了较高的研发投入，短期内对公司业绩产生一定影响。根据公司发布的年度业绩，2024年度研发费用较去年同期增长约60%，主要用于技术研发及人才梯队建设。未来，公司计划持续提升研发效率，优化产品结构，使得业绩增长与研发投入进一步匹配。

高研发投入布局未来，多应用场景打开应用空间

2024年，美芯晟积极开拓新的业务增长曲线，在光学传感器领域新品布局迅速，客户端推广顺利，该领域营收大幅增长约528%。进入2025年，这一增长态势得以延续，成为公司业绩增长的核心驱动力之一，前期研发投入正加速转化为商业化成果,公司整体发展韧性强、活力足。

受益于新品拓展、产品结构优化以及国产供应链的稳定，公司毛利率数据表现亮眼，美芯晟称：“未来有望进一步提升。”数据方面，2025年一季报显示，美芯晟的毛利率为38%左右，同比增长约16个百分点。美芯晟解读，无线充电业务通过产品结构改善，毛利率预计稳步提升。电源管理业务凭借设计迭代来优化成本，同时将专注于高价值的细分市场和汽车照明领域。光学传感器由于高附加值的新品放量，销售额占比大幅提升，与国产供应链合作加深，进一步改善成本。与此同时，公司不断加强巩固供应链关系，有望整体优化公司毛利率。

据悉，光学追踪传感器已成功导入多家智能手表行业龙头企业，在 AR/VR/MR 等智能穿戴类设备领域实现小批量出货。激光测距（DToF）芯片通过扫地机器人头部企业验证并进入规模交付。应用于TWS 耳机端的接近传感器于全球领先TWS耳机品牌批量交货。手机端光学传感解决方案已向多家行业头部终端厂商送样验证。此外，智能家居、低空经济、机器人等领域，亦有望实现增长。公司将继续完善产品布局，进行产品迭代，持续拓展丰富应用场景。

展望未来，美芯晟表示，无线充电产品采用更先进优化的工艺，同时依托下游应用领域的延伸、中低端手机的下沉及终端客户的持续拓展，预计实现稳定增长。模拟电源业务凭借产品结构优化及成本控制，具备良好的增长趋势。随着AI端侧应用的迭代完善，公司丰富的光学传感器产品可以赋能其更多的场景应用生态，实现更好的用户体验。公司会充分发挥在光学方面的技术优势，积极拓展新市场领域。

2025年，美芯晟将深度挖掘市场需求，不断丰富产品矩阵，扩大品牌影响力；进一步整合产业链，持续优化成本和工艺技术水平，提升内部运营效率，实现收入和利润的稳步增长。美芯晟表示：“基于此，我们对2025年的业绩持乐观态度，并预期有较大的成长空间。”

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